專題：特朗普實施“對等關(guān)稅”，中國多領(lǐng)域硬核反制美國關(guān)稅霸凌
特朗普本輪關(guān)稅政策幅度較大、范圍較廣，使得美國經(jīng)濟短期滯脹、全球經(jīng)濟增速下行的風險上升，今日亞洲市場持續(xù)面臨調(diào)整壓力：上證指數(shù)下跌7.34%，滬深300指數(shù)下跌7.05%，恒生指數(shù)下跌13.22%，恒生科技指數(shù)下跌17.16%，日經(jīng)225指數(shù)下跌7.83%，韓國綜合指數(shù)下跌5.57%。
國內(nèi)股市
A股方面，今日兩市成交額仍保持在萬億以上，中央?yún)R金公告稱，堅定看好中國資本市場發(fā)展前景，充分認可當前A股配置價值，已再次增持ETF，未來或?qū)⒗^續(xù)增持。Wind數(shù)據(jù)顯示，今日股票型ETF份額較上一交易日增加近77億份。
摩根資產(chǎn)管理認為，從政策面、資金面、投資者情緒等因素來看，當前A股市場基礎(chǔ)仍然較好，待風險集中釋放后，市場有望重拾升勢，依然看好中國資產(chǎn)的長期投資機會。宏觀上，中國正處于周期復(fù)蘇起點，特朗普關(guān)稅政策對全球貿(mào)易格局帶來挑戰(zhàn)。在出口壓力增大背景下，穩(wěn)增長、內(nèi)循環(huán)刺激政策出臺節(jié)奏有望早于市場此前預(yù)期，或?qū)⑦呺H緩解關(guān)稅對經(jīng)濟的影響。微觀上，科技自主、“內(nèi)循環(huán)、穩(wěn)增長”，以及對非美地區(qū)擴大開放，或是投資人可以關(guān)注的投資線索。
短期震蕩下，可關(guān)注部分行業(yè)在風險規(guī)避下可能出現(xiàn)的錯殺機會，包括部分供應(yīng)鏈全球無備份且下游利潤率高，有較高的議價空間（如鋰電、高端消費電子等）；產(chǎn)業(yè)邏輯下資本支出預(yù)期不受影響、需求難以證偽的新興產(chǎn)業(yè)（如AI相關(guān)、機器人等）；銀行、煤炭，以及紅利板塊等具備一定防御屬性，或是平抑波動的較好選項。
國內(nèi)債市
國內(nèi)債市方面，4月3日以來，美國“對等關(guān)稅”政策帶動國內(nèi)貨幣政策寬松預(yù)期，債券市場收益率快速下行，疊加一季度調(diào)整后市場頭寸和擁擠度本身處于相對低位，估值水平明顯修復(fù)，有利的籌碼結(jié)構(gòu)和賠率位置支撐了收益率較快的下行速度。
摩根資產(chǎn)管理認為，本次關(guān)稅是對全球宏觀總需求的沖擊，對國內(nèi)經(jīng)濟而言，預(yù)計二季度出口或加速下行、經(jīng)濟環(huán)比或明顯走弱。在外部不確定性和出口風險超預(yù)期上升的背景下，未來1-2個季度國內(nèi)增量內(nèi)需政策出臺概率上升。宏觀政策加碼過程往往是貨幣政策先行，央行多次強調(diào)“擇機降準降息”，擇機的“機”或逐步顯現(xiàn)。節(jié)奏上，第一階段市場或?qū)⑾瘸浞侄▋r貨幣寬松預(yù)期，第二階段再基于實際關(guān)稅沖擊、經(jīng)濟數(shù)據(jù)和流動性現(xiàn)實進一步修正，但寬松方向較為確定。后續(xù)密切觀察關(guān)稅演繹、債市擁擠度和資金利率變化。
海外股市
海外股市方面，特朗普關(guān)稅政策、各國潛在的反制或應(yīng)對措施仍充滿不確定性，整體風險偏好下行。今日日本、韓國、港股市場指數(shù)持續(xù)下跌，歐美市場股指期貨也出現(xiàn)下行。
短期來看，市場短期的大幅下跌，致使投資者對流動性、現(xiàn)金的需求增強，資金層面上或帶來一定的流動性風險、壓制估值，并外溢至其他市場或風險資產(chǎn)，形成負反饋。投資者或可更多關(guān)注包括關(guān)稅上調(diào)幅度較小的經(jīng)濟體，如澳大利亞、英國、巴西和新加坡等，承受的沖擊或較小，在擴大財政及國防支出有更大的決心的歐盟，以及利潤率受到的壓力可能較小的金融、醫(yī)療保健及消費者服務(wù)等行業(yè)的投資機會。
海外債市
海外債市方面，在關(guān)稅政策公布后，權(quán)益資產(chǎn)波動上升，政府債券有望吸引避險資金流入，而投資者對美國未來經(jīng)濟增長疲軟的擔憂，帶動美國國債收益率下降。如果美國經(jīng)濟陷入衰退的概率上升，美聯(lián)儲也有可能加快其降息步伐，進一步壓低美債收益率。
另類資產(chǎn)
關(guān)稅政策引起另類資產(chǎn)價格的普遍下行。經(jīng)濟增長風險上升，可能引起對能源需求的下降，導(dǎo)致原油價格繼續(xù)下行。黃金價格在4月3日創(chuàng)下新高后，也面臨風險偏好下行的壓力，出現(xiàn)小幅回落。在通脹上行、資產(chǎn)價格大幅波動的環(huán)境中，收益型現(xiàn)金流有望發(fā)揮穩(wěn)定器的作用。能夠爭取相對穩(wěn)定的收益、且與傳統(tǒng)股債資產(chǎn)具有較低相關(guān)性的另類資產(chǎn)投資機會值得關(guān)注。
投資啟示：以多元化資產(chǎn)配置應(yīng)對市場波動
從全球資產(chǎn)配置的角度，短期權(quán)益資產(chǎn)相較于債券資產(chǎn)或存在一定的逆風，有望爭取穩(wěn)定現(xiàn)金流的固定收益、股票股息或另類資產(chǎn)的重要性提升，而區(qū)域多元化、分散化的多元化資產(chǎn)配置或有助于應(yīng)對市場潛在的不確定性。
MACD金叉信號形成，這些股漲勢不錯！
新浪聲明：此消息系轉(zhuǎn)載自新浪合作媒體，新浪網(wǎng)登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風險自擔。
【免責聲明】本文僅代表作者本人觀點，與和訊網(wǎng)無關(guān)。和訊網(wǎng)站對文中陳述、觀點判斷保持中立，不對所包含內(nèi)容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考，并請自行承擔全部責任。郵箱：news_center@staff.hexun.com
最新評論